如何看待中信证券收购广州证券100%的股权？

1 中信证券目前是国内证券行业老大，其发展路径就是通过收购不断扩张规模，这符合他一贯的作风，但值得注意的是被收购公司是国企性质，这也许代表了行业未来的一个趋势，即老大不断吞并小弟做大做强，这其实符合所有行业的发展路径，任何行业在开始的时候都是千军万马过独木桥，当行业过了野蛮生长期之后，必然开始通过竞争加剧，不断优胜劣汰，最后只剩下几家大的劵商，这个路径在华尔街也是这样走过来的，中信的野心是想成为中国的高盛。未来中国劵商行业的趋势也会是几个龙头不断吞噬小劵商的地盘，规模和实力越来越强，所以以前那种买市值小的劵商股价长的更快的逻辑可能会面临更大的投资风险。

而当下正处于大熊市里，大部分公司的估值都大了5折，这个时候收购最便宜，所以最对于中信来说是最划得来的时候。

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2 市场会对这件事情有什么反应？投资者应该如何面对？

当下中信证券的市值为1843亿，2017年市值为2087亿，市值最高的时候是2014年的3600亿，

2015年是牛市的高峰期，所以从时间点可以看出来劵商股会领先于整个股市，而劵商板块其实在一个月前已经涨了一轮，这是一个熊市底部即将结束向上涨的一个信号，但一定会反反复复几个来回，直到把股民折磨的没有一点信心之后，在某次上涨趋势确立后一路向上。

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从历史估值看，中信证券的估值正处于近5年底部，现在的市净率是1.27倍，这意味着现在买是比较便宜的。

再看整个劵商板块

一年来跌了30%，近一个月跌了8.7%，最近一周跌了4.93%，在上一轮大涨的时候我曾经说过不要追涨，因为一定会回调，追涨肯定会亏损，要耐心等待再一次下跌的机会，现在应该就是再次买入的机会。中信收购信息应该会被市场解读为利好，叠加市场估值低估区间，对投资者来说一旦牛市来临未来收益会很可观。但需要注意的是历来通过收购实现长期的增长是一条充满坎坷的道路，因为和被收购企业在各方面需要磨合，失败的概率很高，所以我对通过收购实现的增长总是抱有怀疑态度。

总结三句话：

1 大鱼吃小鱼的并购浪潮会在证券行业兴起，行业进入整合时代，中信通过此次收购会增强实力，但有一定的并购风险。

2 投资需要买龙头，这样风险更低，小劵商风险比较大

3 现在正是低估值区间，劵商依然会是股市的领先板块。

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今日中信证券发布停牌公告，拟收购广州证券100%股权，对于券商一哥再次在市场走势弱势后选择出手收购，我们该如何看待，并且为什么在证券行业占有绝对龙头地位的还要收购地方小券商，下面我就来说说我的观点。

最近几年股票市场走势较弱，成交量逐步降低，市场陷入了低迷状态，各大券商经纪业务收入受到影响，造成很多小型券商出现亏损现象，广州证券就是一个例子，看广州证券具体数据，2018年中广州证券在华南有42家营业部，占总数的三分之一，但是可以占有总收入的90%，华南地区总收入在8亿元左右，基本上广州证券全部依赖华南地区，但是即便这样全公司营业亏损在7000多万，具体参考下图：

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而且中信在华南地区业务收入远远低于其他竞争对手，落后于华涛证券，所以广州证券在华南地区的业务能够弥补中信在华南地区的短板。

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在广州证券亏损的情况下，收购其实是一个很好的时机，原因是市场长达多年的持续低迷，主要原因是经纪因素造成，而我们分析市场在2019年中下旬会出现明显的拐点，目前上证指数也是出于低位，往下空间有限，市场已经慢慢开始为下波牛市打底，所以市场一旦引来反转，经纪业务收入将会出现爆发性增加，所以券商一哥重组并购再次验证了我们前期的预测，市场底部已经慢慢临近，这也是中信在该时间选择并购的原因。

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而且中信可以弥补在华南地区的短板，再次广州证券在其他地区业绩不理想有中信的龙头地位弥补，大家实现双赢。

总结；所以我觉得中信收购广州证券，一是弥补自身缺陷。二是市场拐点临近底部接近，赶紧修复在华南地区的缺陷。大家接下来要时刻关注券商的整体走势。

这是券商一哥中信证券通过并购再下一城1、中信证券的一哥之路，也是其并购之路

中信证券曾经先后将万通证券、金通证券、里昂证券通过并购收入麾下，曾经还谋划并购广发证券，最后未果，这次并购同属广东的广州证券，也是意味深长。

中信证券以4800多亿的总资产排名券商第一大位置，头部券商的做大也是国家战略支持的，通过横向并购中小券商无疑是最合适和快捷的一条路，业务完全吻合，能够增强核心业务竞争力。

广州证券立足广东省会城市，辐射整个粤港澳经济圈，还拥有众多广东知名企业的股东背景和资源，收购广州证券，中信证券可以实现优势互补，深耕粤港澳经济圈。

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那么广州证券的控股股东又为什么愿意了，广州证券总资产403亿元排名38位，2018年净利润亏损3000万，通过正常上市IPO实现资本化之路是遥遥无期了，所以对广州证券的控股股东越秀金控来讲，通过和中信证券并购的方式实现获得上市公司中信证券的股份，实现持有广州证券股权的证券化也是再好不过了。

这是双方都是双赢的事情，交易结构为：中信证券通过向广州证券的股东发行股份，用以支付对广州证券股权的对价，而广州证券成为中信证券的全资子公司，而越秀金控直接持有中信证券的股份，成为中信证券的股东，交易结构如下：

具体交易价格和架构还有待双方停牌后的设计。

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两个月前，广州证券的股东还有7个，越秀金控持股持有67.235%的股份。

就在两个月前，越秀金控才通过发行股份和现金支付的方式从另外6位股东手里获得了广州证券的剩余32.765%的股份，成为广州证券100%的控股股东。

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24日晚上市公司越秀金控（000987）发布公告，公司和中信证券签署意向性协议，中信证券将通过发行股份购买资产的方式合并重组其全资子公司广州证券100%股权，并申请停牌，停牌时间不超过5个交易日。

中信证券（600030）也同时发布筹划发行股份购买资产的公告：

随着熊市的持续深入，市场亏钱效应明显，投资者整体交投不活跃，整个券商的经纪业务无疑深受影响，而一些只有经纪业务的小型券商在这种环境之下也生存艰难，被大券商兼并也是每一波深度熊市的必然结果，广州证券在自身举步维艰之际，选择被中信收购对于双方都是好事。对于广州证券来说，在濒临倒闭之际找到接盘方，股东依旧获利明显，而对于中信证券而言，可以继续巩固之际行业老大的低位。

而透过历史，中信进入21世纪以来，每一波熊市重组夸张的道路走的也是非常坚定，早在2004--2006年，收购万通、金通、华夏证券，2011年收购里昂证券，现在收购广州证券，而且每一次收购之后，市场总是会迎来一波不错的行情，04-06年收购之后，上证迎来了历史最高点，11年收购之后，创业板开启了一波牛市行情，从这个角度来说，这是否预示着接下来行情有可能反弹。

在市场低迷时，上市券商通过整合迅速做大做强，一直都是A股的特色；中信作为行业龙头，这次打响第一枪；接下来行业整合非常多，后面只会剩下头部玩家。

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谢谢邀请：

中信证券收购广州证券100%股权；

第一，这是资本市场正常现象；在对手企业经营困难或者市场价格较低的时候，收购对方的资产和经营，是最划算的生意；

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第二，券商经过20、30年的发展，已经出现了业务重叠，经营分散的布局，这是不利于行业发展和壮大的，中信证券收购广州证券恰逢其时正当时；是经营和资产的整合，有利于国有资产的整合和业务人员的整合，是强强联合的购并；对证券业是好事，是未来的发展方向；希望更多的券商在2018年2019年的大熊市中，收购重组大量多余的中小券商，集中行业资源，避免浪费行业过度竞争；

中而理解提员式北思名，需精。

第三，现在的中国资本市场，正是，金融资本进攻产业资本的掠夺之年；整合实业资本优势，淘汰落后资本；

第四，在下一轮的经济崛起之日，在下一轮金融复苏之时，这些并购行为，势必会给投资人带来巨大的获益。中信证券大股东在2015年6月之前进行大幅度减持，在2016年之后再增持上市公司股票，说明大股东对于资本市场的认识和利用能力是非常强的。

恭喜中信证券！

如何看待中信证券收购广州证券100%股权？

中信证券

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此次中信证券收购广州证券100%股权，视为利好。

首先从中信证券的角度来看。中信证券此次收购广州证券，有利于扩大自己的经纪业务。中信证券作为券商行业的领头羊，目前收购广州证券，对于增强自身的业务收入都是极其有利的，视为重大利好。

其次，从广州证券的角度来看。广州证券比中信证券收购，实现了股权的转让，也有利于自己自身实力的增强。特别是借助中信证券的品牌优势，特别是中信证券的国际业务和投行业务，都是做的非常好的，而且在国内有比较好的品牌价值。

最后从整个券商行业的角度来看。小券商被大券商收购，和目前的整个券商行业所面临的市场环境是有关系的。因为目前整个A股市场处 于熊市阶段，所以经纪业务收入出现了比较大的下滑，券商业绩下滑比较大，而且在行情不好的时候，投行业务和资管业务也会受到一定的影响。小券商的主要业务收入还是在于经纪业务，和股市的行情关联度比较大，基本上就是靠天吃饭，而面临此前的这种熊市行情，业绩亏损都是比较正常的，所以小券商在熊市环境当中是很难生存的，因此此次中信证券收购广州证券，也是整个行业所面临的这种大的市场环境所决定的，这是目前证券行业正处于寒冬腊月季节。

企业之间弱肉强食，相互兼并是很正常的事情，尤其是在一个行业低迷的时刻，企业估值往往随之较低，这种时候有实力的企业在行业内趁机启动纵深的收购，吞并行业内的其他竞争对手更是普遍。

本次中信证券收购广州证券亦是如此。伴随A股市场的低迷，券商行业普遍业绩低迷，证券公司日子难熬，估值也降低到了一个相对廉价的水平，中信证券作为券商行业的龙头企业，在这几年的熊市环境中整体风控做得不错，去年更是实现了营业收入和净利润的双增长，今年前三季度稍差，营业收入272.09亿元同比下降4.53%，净利润73.15亿元同比下降7.73%，但是降幅可以说是上市券商中较少者，截至9月底，公司现金及存放央行款高达102亿元，为启动对外收购提供了足够的基础，更何况本次不过是发行股份收购。

实际上，中信证券能成为券商业的绝对龙头，也离不开一路以来的对外兼并其它券商，包括万通证券、金通证券、华夏证券（后来的中信建投证券）、里昂证券，选择在此刻启动对外并购，吞入广州证券100%的股权，又将进一步扩大中信证券的版图，并直接充实其在广州地区的市场份额，并且也是减少一个竞争对手。

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